ECTS - University of Pisa
| Modules | Area | Type | Hours | Teacher(s) | |
| FINANZA PER L'INNOVAZIONE ED INTERNAZIONALE | SECS-P/09 | LEZIONI | 63 |
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Lo studente al termine del corso avrà acquisito conoscenze sulle problematiche di valutazione dei
progetti innovativi e di rapporto con i finanziatori, anche in un contesto internazionale, in particolare a titolo di capitale proprio.
Saprà contestualizzare le decisioni di risk management nella prospettiva di creazione di valore per
l'impresa; valutare opportunità e costi legati all'accesso ai mercati finanziari internazionali e alle altre forme di finanziamento a titolo di capitale proprio.
The student who successfully completes the course will be able to demonstrate a solid knowledge of issues related to both the financing of innovation and the financial operations of a firm within the international environment. In particular, he/she will be aware of evaluation methods for innovative projects, of the characteristics of different sources of financing, and of management issues related to an international firm. While the course discusses theoretical foundations on the various issues, it also mixes in empirical evidence and discussion of firms' actual behaviors.
L’esame consiste in una prova scritta di circa due ore, composta sia da esercizi numerici sia da domande teoriche, che verterà sui prinicpali temi discussi nell'ambito del corso.
The student will be assessed on his/her ability to discuss the main course contents through a written exam. the student must demonstrate his/her knowledge of the course material and to organise an effective and correctly written reply.
Alla fine del corso gli studenti saranno in grado di:
1) valutare i progetti d'investimento, con particolare attenzione ai progetti innovativi;
2) comprendere l'effetto del rischio sul costo del capitale e sul valore degli investimenti;
3) conoscere le principali tecniche per la valutazione dell'impresa, mediante il metodo DCF e le metodologie basate dui valori di mercato;
4) capire l'opportunità di gestire i reischi e conoscere le principali modalità;
5) comprendere le caratteristiche delle diverse fonti di finanziamento, con particolare attenzione al finanziamento azionario;
6) conoscere le opportunità ei problemi legati al finanziamento, in particolare per le imprese in rapida crescita;
7) capire le principali problematiche di corporate governance relative alla quotazione sui mercati azionari internazionali
By the end of the course the students should be able to:
L’esame consiste in una prova scritta di circa due ore, composta sia da esercizi numerici sia da domande teoriche, che verterà sui prinicpali temi discussi nell'ambito del corso.
The student will be assessed on his/her ability to discuss the main course contents through a written exam.
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E' consigliata la frequenza delle lezioni
Learning activities:
Attendance: Advised
1. Una premessa: il rapporto tra rischio e valore
- La valutazione dei progetti di investimento con la logica del Valore Attuale Netto
- Valutazione del rischio e valore di un progetto: le decisioni di risk management possono creare valore?
2. Perché è problematico finanziare un’impresa innovativa
- Innovazione tecnologica, innovazione manageriale e valore
- Investire in innovazione: perché possono emergere incentivi avversi
- Il rapporto tra impresa innovativa e finanziatori tradizionali
3. E’ possibile stimare il valore dell’innovazione?
- I brevetti come tipico investimento in innovazione
- Il valore dell’innovazione e le opzioni reali
4. Il ruolo degli investitori istituzionali nel finanziamento delle imprese innovative
- I venture capitalist e i business angels
- Opportunità e situazioni conflittuali nel rapporto impresa-investitori istituzionali
5. Come accedere alla Borsa valori
- La valutazione dell’impresa innovativa
- Le Operazioni di private equity e la prospettiva dell’IPO
- Motivazioni alla quotazione e analisi dei dati
6. L'impresa e i mercati finanziari internazionali: il ruolo della corporate governance
- Modelli di azionariato e conflitti di agenzia
- Il ruolo del consiglio di amministrazione e della struttura dei controlli
- Strumenti di incentivazione del management
- Il dibattito sulla definizione di “buone” regole di corporate governance e la relazione tra corporate governance, rendimenti e valore dell’impresa
7. La gestione finanziaria delle imprese attive a livello internazionale (*)
- I mercati azionari e obbligazionari internazionali: liquidità, segmentazione dei mercati e costo del capitale
- Il cross listing
- Le motivazioni dell'investimento all'estero e la loro valutazione: la localizzazione all'estero e le decisioni di M&A
(*) Compatibilmente con il tempo a disposizione
Topics will include:
1- Risk and firm value
2- Risk management decisions
3- Innovation financing
4- Estimating the value of innovative project through real options
5- Business planning and the support of venture capitalist and business angels
6- The access to stock markets
7- The international corporation and corporate governance issues
Tutti i fogli di lavoro analizzati a lezione e eventuale materiale integrativo saranno
resi disponibili sul portale di e-learning
Libri di riferimento
Brealey, Myers, Allen, Sandri, Principi di Finanza Aziendale (ed. 2011)
- Cap. 12 “Problemi pratici di capital budgeting”
- Cap. 13 “Problemi di agenzia, remunerazione dei manager…”
- Cap. 16 “Come le imprese emettono titoli”
Damodaran, Valutazione delle aziende
- Cap. 8 e 9 “I metodo di valutazione relativa” (+ cap. 9 e 10)
- Cap. 11 “il ruolo delle opzioni reali nelle valutazioni d’azienda”
Floreani, “Introduzione al risk management”, ETAS
All theaching material will be uploaded on Moodle.
Useful books:
- Brealey, Myers, Allen, Sandri, Principi di Finanza Aziendale (ed. 2011), in particular ch. 11-13-16
- Damodaran, Valutazione delle aziende, in particular ch. 8, 9, 10, 11
- Floreani, Introduzione al risk management, ETAS
Si consiglia di contattare il docente.
It is advisable to contact the teacher.
Esame scritto
Written exam
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