ECTS - University of Pisa
Lo studente al termine del corso avrà acquisito conoscenze sulle problematiche di valutazione dei
progetti innovativi e di rapporto con i finanziatori, in particolare a titolo di capitale proprio.
Saprà contestualizzare le decisioni di risk management nella prospettiva di creazione di valore per
l'impresa, con particolare riferimento alle imprese innovative e in forte crescita; avrà consapevolezza delle diverse forme di finanziamento in grado di sostenere lo sviluppo dell'impresa, sia a titolo di capitale proprio sia mediandte emissione di debito convertibile.
The student who successfully completes the course will be able to demonstrate a solid knowledge of issues related to project valuation and the raising of financial resources for innovative firms. In particular, he/she will be able to understand the risk and return profile of innovative e fast-growing firms, assess risk management decisions within the value creation perspective, and evaluate the most appropriate financial strategies for sustaining the growth of the innovative firm, both through private equity instruments and the issue of convertible debt.
L’esame consiste in una prova scritta di circa due ore, composta sia da esercizi numerici sia da domande teoriche, che verterà sui prinicpali temi discussi nell'ambito del corso.
The exam consists of a written test lasting about two hours, composed of both numerical exercises and theoretical questions focussed on the main topics discussed during the course.
Alla fine del corso gli studenti saranno in grado di:
1) Individuare l'opportunità di gestire i rischi d'impresa e conoscere le principali modalità di copertura;
2) Valutare i progetti d'investimento che implicano flessibilità mediante alberti delle decisioni e opzioni reali;
3) Conoscere le modalità di protezione la proprietà intellettuale connessa ai progetti innovativi;
4) Comprendere le caratteristiche delle diverse fonti di finanziamento, con particolare attenzione agli stumenti di private equity per le imprese in rapida crescita;
5) Conoscere le opportunità e i problemi legati al finanziamento da parte di Business Angels, Venture Capitalists, Corporate Venture Capital, Equity Crowdfunding.
By the end of the course, students should be able to:
1) Understand the opportunity to perform risk management strategies and apply the main hedging methodologies;
2) Evaluate investment projects that imply flexibility in firm behaviour through real options;
3) Understand the opportunity to protect intellectual property throught patents;
4) Understand the characteristics of different sources of financing, with particular attention to private equity financing for fast-growing firms;
5) Detect opportunities and issues related to financing by Business Angels, Venture Capitalists, Corporate Venture Capital, Equity Crowdfunding.
Si veda in precedenza.
See above.
Una partecipazione attiva alle attività didattica è fortemente incoraggiata.
Active participation in learning activities is strongly encouraged
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E' consigliata la frequenza delle lezioni
Learning activities:
Attendance: Advised
1. Una premessa: il rapporto tra rischio e valore
- Misurazione del rischio
- Valutazione del rischio e valore dell'impresa
- Le decisioni di risk management possono creare valore?
2. Perché è problematico finanziare un’impresa innovativa
- Investire in innovazione: perché possono emergere incentivi avversi
- Il rapporto tra impresa innovativa e finanziatori tradizionali
3. E’ possibile stimare il valore dell’innovazione?
- I brevetti come tipico investimento in innovazione
- Il valore dell’innovazione e le opzioni reali
4. Il ruolo degli investitori di private equity nel finanziamento delle imprese innovative
- Opportunità e situazioni conflittuali nel rapporto impresa-investitori istituzionali
- I venture capitalist e i business angels
- il crowdfunding e le ICO
Topics will include:
1 - Risk and firm value: risk measurement, valuation, and management in the perspective of value creation
2 - Innovation financing: agency conglicts in "traditional" debt financing
3 - Estimating and enhancing the value of innovative projects: real options and the decision to apply for patent protection
4 - Private equity investors and innovation financing: oportunities and conflicts in venture capitalist and business angels financing; the opportunity to raise funds through crowdfunding platforms and ICOs.
Tutti i fogli di lavoro analizzati a lezione e eventuale materiale integrativo saranno
resi disponibili su Teams
Letture suggerite:
Brealey, Myers, Allen, Sandri, Principi di Finanza Aziendale (ed. 2011)
- Cap. 12 “Problemi pratici di capital budgeting”
- Cap. 13 “Problemi di agenzia, remunerazione dei manager…”
- Cap. 16 “Come le imprese emettono titoli”
Damodaran, Valutazione delle aziende
- Cap. 11 “il ruolo delle opzioni reali nelle valutazioni d’azienda”
Da Rin M. e Hellmann T., Fundamentals of Entrepreneurial Finance, 2020, Oxford University Press (Capitoli da 4 a 6; capitolo 9, 12 e 13)
Metrick e Yasuda, Venture Capital & The Finance of Innovation, 2021, Wiley (Capitoli da 7 a 12; Capitoli 21, 22 e 24I
All theaching material will be uploaded on Microsoft Teams.
Suggested readings:
- Brealey, Myers, Allen, Sandri, Principi di Finanza Aziendale (ed. 2011), in particular ch. 11-13-16
- Damodaran, Valutazione delle aziende, ch. 11
- Da Rin M. e Hellmann T., Fundamentals of Entrepreneurial Finance, 2020, Oxford University Press (Capitoli da 4 a 6; capitolo 9, 12 e 13)
- Metrick e Yasuda, Venture Capital & The Finance of Innovation, 2021, Wiley (Capitoli da 7 a 12; Capitoli 21, 22 e 24I
Si consiglia di contattare il docente.
It is advisable to contact the teacher.
Esame scritto
Written exam
MS TEAMS "633PP 22/23 FINANZA PER L'INNOVAZIONE"
MS TEAMS "633PP 22/23 FINANZA PER L'INNOVAZIONE"
